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科普:什么是场外交易?规模多大?与场内交易有何区别?

出处:本站原创   发布时间:2019-08-04   您是第 位浏览者

  OTC是英文Over-the-counter的简称。场应酬易是相对场内而言的,指正在证券营业所除表举行的证券营业。

  场应酬易和场内营业(即营业所营业)相通,实用于商品,金融器材(包罗股票)和此类产物的衍生品。

  场应酬易(OTC)或场应酬易直接正在两边之间举行,无需营业所监视。它与通过营业所举行的营业所营业变成了对照。证券营业总共利于鼓舞滚动性、供应透后度和支柱目下墟市代价。正在场应酬易中,代价不必然公然。

  最大的区别正在于,场内营业,即正在营业所营业的产物,务必是准则化的合约。这意味着营业所限度了营业种类的数目,质地,而且对营业两边都是公然透后的,营业被有用地囚禁。

  而场应酬易墟市没有这种局限。营业两边往往可能举行私自商定。正在场应酬易中,墟市合同是双边的(即合同仅正在两边之间),而且各方都不妨对另一方存正在信用危险题目。

  由于OTC营业方法的这种不透后性,挑剔人士将场应酬易墟市称为“暗盘”,由于代价往往口角颁布和不受囚禁的。然而,金融业内仍旧广大以为,场应酬易有其存正在的需要性。场表衍生品墟市关于某些种此表资产拥有稀少紧张旨趣,包罗利率、表汇、股票和商品。

  2008年,美国总共股票营业中约有16%是“场应酬易”;到2014年4月,这一数字增至约40%。

  虽然2012腊尾场表衍生品的表面未偿金额较上年降低了3.3%,但2012腊尾的结算营业额合计为346.4万亿美元。

  国际结算银行(Bank for International Settlements)对场表衍生品墟市的统计数据显示,截至2013年6月底,未偿表面金额合计693万亿美元。场应酬易衍生品的总市值正在2013年6月底约为20万亿美元。

  正在美国,股票场应酬易由做市商运用场应酬易链接(OTC Link, 由OTC Markets Group供应的任职)和场应酬易布告板(OTCBB,由FINRA运营)等营业商间报价任职举行。OTCBB授权其OTCBB证券的OTC链接任职。固然正在营业所上市的股票可能正在第三墟市(the third market)的场应酬易,但这种景况很少发作。

  平凡,场应酬易股票不正在营业所上市或营业,反之亦然。OTCBB所报价的股票务必契合美国证券营业委员会(SEC)的某些申诉恳求。SEC对其他场应酬易股票,稀少是OTCQX股票(通过OTC Market Group Inc.营业)履行改正经的财政和申诉恳求。其他场应酬易股票没有申诉恳求,比方粉单证券(Pink Sheets )和“灰色墟市”股票。

  1969年,沃尔玛公司创办。1972年,沃尔玛正在阿肯色州、堪萨斯州、道易斯安那州、俄克拉荷马州和密苏里州等五个州开设了分店,开头以场应酬易(OTC)股票的花样举行营业。到1972年,沃尔玛的贩卖额依然赶上10亿美元,并正在纽约证券营业所(NYSE)上市,股票代码为WMT。

  如,2018年7月,曾开创中国企业赞帮天下杯先河的英利绿色能源控股有限公司,因市值过低,被纽约证券营业所摘牌,从纽交所退市,并正在纽交所的柜台墟市上营业,代号为“YGEHY”。

  本质上,正在美国,大局限企业从营业所退市后,最先会进入柜台墟市。假如正在柜台墟市仍旧无法保存,则只可通过个人营业举行股份让与;再后则不妨是崩溃,收场整理或者私有化。

  场应酬易是一种双边合约:营业两边(或其经纪人或银举措作中心人)就怎么正在改日收拾某一特定营业或订交杀青一律。它平日常由投资银行直接向客户供应的。远期(Forwards)和掉期(swaps)是此类合约的要紧例子。它要紧是正在线或通过电话杀青的。

  关于衍坐褥品,这些订交平凡由国际掉期和衍生器材协会(ISDA,International Swaps and Derivatives Association)订交管辖。这一局限场应酬易墟市有时被称为“第四墟市”。

  场表衍生品关于对冲危险特别紧张,由于它们可能用来创修一个“完满的对冲”。正在营业所营业的合约中,准则化恳求不答允有那么多的活跃性来对冲危险,由于该合同是一个一刀切的器材。然而,关于场应酬易衍坐褥品,公司可能调治合同规格,以最适合其危险敞口(未加珍爱的危险)。

  场应酬易衍坐褥品不妨导致巨大危险。稀少是因为2007年的信贷危境,营业敌手危险获得了稀少珍爱。营业敌手危险是指衍生品营业中的营业敌手正在营业到期前违约,而且不会服从合同恳求支拨目下和改日的金钱的危险。

  有许多手腕局限营业敌手危险。个中一个核心是通过多样化、净额结算、典质和对冲来局限信贷危险。近年来,场应酬易的主题敌手方整理(CCP)变得越来越广大,因囚禁机构对场应酬易墟市施加压力,恳求其公然结算和出现营业。

  正在2010年颁发的墟市评论中,国际掉期和衍生器材协会(ISDA)审查了场表衍生品双边典质举动,将其动作消浸危险的一种方法。

  纽约商品营业所(NYMEX)为一系列广大营业的场表能源衍生品修设了整理机造,答允很多双边场应酬易的营业敌手彼此造定将营业转化到营业所的整理所,从而排除了最初的场应酬易敌手的信用和事迹危险。

  场应酬易衍生品是环球金融范畴的紧张构成局限。场表衍生品墟市从1980年到2000年呈指数延长。这种扩张是由利率产物、表汇器材和信用违约调换驱动的。截至2010年12月31日,场表衍生品墟市的表面未偿金额正在全体光阴上升,合计约601万亿美元。

  2001年,国际钱币基金结构(International Monetary Fund)揭橥了Schinasi等人的论文。正在这篇著作,作家们幼心到,假如没有1980年至2000年发作的“讯息和策画机技艺的伟大发展”,场表衍生品营业的延长是不不妨的。

  正在此光阴,要紧的国际生动金融机构明显进步了其衍生品举动收益的份额。这些机构管造涉及数万个头寸的衍坐褥品组合,环球总买卖额赶上1万亿美元。正在2008年金融危境之前,场应酬易墟市是一个由双边敌手方闭联和动态、随时期蜕化的信用危险构成的非正式汇集,其界限和散布与紧张的资产墟市相干。

  国际金融机构日益提拔了从场表衍生品举动中得益的才干,金融墟市到场者也从中受益。场应酬易的延长,正在很多方面使贸易和投资银行业的今世化和金融环球化成为不妨。不表,20世纪90年代末的”动荡阵势“揭示了因为场表衍生器材和墟市的特质,其对墟市稳固性也带来了危险。

  英为财情网站及APP供应环球总共证券墟市的股票行情,也包罗美国OTC墟市总共股票行情及史书数据,您可直接查找股票名称或代码,或正在环球股票筛选器中指定国度为美国,营业所为“OTC墟市”。结果显示,目前美国OTC墟市约有4500只股票正在营业。返回搜狐,查看更多